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機械行業(yè)：信貸收緊資金面趨緊工程機械受抑

2020-07-06

行業(yè)銷量先揚后抑，行業(yè)拐點是否來臨存疑。2011年上半年，工程機械行業(yè)總體呈現(xiàn)出先揚后抑的局面，4月份以來，各子行業(yè)銷量都出現(xiàn)了較明顯的下滑。但是從1至5月份各子行業(yè)總體的銷售情況來看，今年挖掘機累計銷量同比增長36%，推土機銷量累計同比增長21%，裝載機銷量累計同比增長21%。我們認為今年工程機械行業(yè)增速放緩這是不爭的事實，但是如果就此確認行業(yè)拐點的來臨，似乎有點草率。

　　保障房建設加速，需求有望回升。2011年全國商品房的銷售面積出現(xiàn)了一定的回落，作為房地產(chǎn)行業(yè)的先行指標，銷售面積的下滑意味未來新開工面積將面臨較大的下行風險，這將對未來工程機械行業(yè)的銷售起到一定的制約。但是目前保障房開工率普遍偏低，國家對保障房建設又下達了死命令，我們預計下半年保障房建設的集體開工將刺激相關工程機械的銷售情況。

　　大宗商品價格堅挺，出口有望成為新的增長動力。金融危機以來，大宗商品價格持續(xù)走強，從目前的流動性及供需情況來看，大宗商品的價格可能還將在目前的高位繼續(xù)運行一段時間，這有利于我國工程機械行業(yè)未來出口的增長。我們認為今年行業(yè)出口增長30%問題不大。

　　行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，配套件的發(fā)展將成為重要競爭力。我們認為隨著行業(yè)未來競爭愈發(fā)激烈，核心配套件的研發(fā)及生產(chǎn)將在未來成為行業(yè)內(nèi)一些龍頭公司的重要核心競爭力之一。未來隨著激烈的行業(yè)競爭，行業(yè)將可能面臨一輪洗牌，當洗牌結(jié)束后，國內(nèi)的工程機械行業(yè)內(nèi)必然會出現(xiàn)比肩美國卡特彼勒和日本小松的超級航母級工程機械企業(yè)。

　　投資策略：雖然說未來保障房開工建設將利好工程機械板塊，但是緊縮的信貸政策還是對行業(yè)夠成了較大的風險，故我們短期對行業(yè)還是持有一個謹慎的態(tài)度，7月份的行業(yè)銷售數(shù)據(jù)將尤為關鍵，我們將繼續(xù)密切跟蹤。長期來看，我們看好行業(yè)未來成長性，且目前工程機械板塊估值水平較低，建議積極關注行業(yè)內(nèi)的龍頭公司。
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